Çoğu fon iklimden uzaklaşırken Mike Schroepfer ters yöne basıyor. Eski Meta CTO'sunun kurduğu Gigascale Capital, iklim teknolojisi yatırımı için 250 milyon dolarlık ilk kurumsal fonunu kapattı. Para, yazılıma değil; nükleer mikroreaktörlerden katı hal şebeke transformatörlerine kadar fiziksel ekonomiyi yeniden kuran erken aşama şirketlere gidiyor.
Zamanlama tesadüf değil. Son iki yılda iklim fonlarının çoğu yavaşladı, LP iştahı yapay zekaya kaydı. Schroepfer ise Victoria Beasley ve Evaline Tsai ile birlikte tam bu çekilme döneminde kurumsal sermaye girişini kapatmayı başardı. Bu, fiyatlama avantajı ve daha az kalabalık bir anlaşma masası anlamına geliyor.
Asıl mesele fonun büyüklüğü değil, tezi. Gigascale yazılım yerine "atomlar problemine" odaklanıyor; yani enerji üretimi, baz yük elektrik, sanayi karbonsuzlaştırma gibi sermaye yoğun alanlara. Burada kritik nokta şu: bu alanlar uzun geri dönüş süresi ve yüksek teknik risk taşıyor, ama ölçeklendiğinde altyapı düzeyinde getiri üretebiliyor.
Bu yapı, iklim teknolojisindeki sermaye akışının ikiye ayrıldığını gösteriyor. Bir tarafta hızlı çıkış arayan SaaS odaklı iklim fonları, diğer tarafta Lowercarbon ve Breakthrough Energy Ventures gibi donanım ağırlıklı oyuncular var. Schroepfer ikinci kampı büyütüyor ve değerlemelerin şişmediği bir noktada konumlanıyor.
Sermayenin yazılımdan donanıma kayması, iklim yatırımının olgunlaşma sinyali olabilir. Modaya değil, fiziğe yatırım yapan fonların on yıllık dilimde kimin kalıcı olacağını belirleyeceği bir döneme giriyoruz.