Sermaye San Francisco'ya yığılırken, Endeavor Catalyst tam ters yöne yürüyor. Firma, beşinci fonu için 320 milyon dolar topladı ve toplam yönetimindeki varlıkları 850 milyon doları geçti. Fon, 30 yıldır büyük teknoloji merkezleri dışındaki kurucuları destekleyen New York merkezli kâr amacı gütmeyen Endeavor'ın girişim kolu olarak çalışıyor ve kârının yarısı ana kuruluşa dönüyor.
Bu hamlenin asıl mesajı rakamlarda değil, konumlanmada. Bay Area'da 920'den fazla girişim aktif olarak sermaye arıyor ve fonların büyük kısmı Silikon Vadisi'ndeki yapay zeka şirketlerine akıyor. Böyle bir ortamda "elsewhere" dediği coğrafyalara odaklanan bir fonun oversubscribe olması, LP tarafında ciddi bir doygunluk sinyali. Yatırımcılar aynı 50 AI girişiminin değerlemesini şişirmek yerine, rekabetin daha az, giriş çarpanlarının daha makul olduğu pazarlara pozisyon açıyor. Burada kritik nokta şu: Endeavor Catalyst'in modeli co-invest ağırlıklı, yani lokal lead investor olmadan sermaye koymuyor. Bu yapı, gelişen pazarlardaki fiyatlama riskini düşürüyor ve getiri dağılımını daha dengeli hale getiriyor.
Kazanan taraf net: Latin Amerika, Orta Doğu, Afrika ve Güneydoğu Asya'daki kurucular için kaliteli sermayeye erişim genişliyor. Risk altında olanlar ise sadece Vadi hikayesine yaslanan geç aşama fonları, çünkü aynı anda hem değerleme hem çıkış çarpanı sıkışmasıyla karşı karşıyalar. Endeavor'ın yıllardır inşa ettiği kurucu ağı, bugün taklit edilmesi en zor moat'lardan biri; 30 yıllık ilişki sermayesi bir fonla satın alınamaz. Para artık sadece nereye yatırıldığıyla değil, nereden kaçtığıyla da hikaye anlatıyor. Silikon Vadisi'nin kapılarının dışında büyüyen bir sermaye coğrafyası var ve bu fon onun en görünür göstergelerinden biri.