Boring Company, yeni finansman turunda yaklaşık 20 milyar dolar değerleme arıyor. Wall Street Journal’ın haberine göre Elon Musk’ın tünel açma girişimi, yaklaşık 4 milyar dolarlık sermaye girişi için görüşmelerde. 2022’de 675 milyon dolarlık turda 5,7 milyar dolar değerlenen şirket, üç yılda neredeyse dört katına çıkmış bir fiyat etiketiyle masaya oturuyor.
Burada kritik nokta, değerleme artışının şirketin operasyonel ölçeğinden mi yoksa Musk priminden mi geldiği. Boring Company’nin gelir üreten en görünür projesi hâlâ Las Vegas Convention Center Loop. Şirketin şehirler arası tünel ağı, yolcu kapsülleri ve düşük basınçlı tüp vizyonu iddialı olsa da altyapı işi doğası gereği uzun geri dönüşlü, izin bağımlı ve sermaye yoğun. 20 milyar dolarlık etiket, yakın vadeli nakit akışından çok Musk ekosistemine duyulan güvenle destekleniyor.
Asıl mesele şu: Sermaye, artık halka açık piyasalarda kolay fiyatlanamayan büyük altyapı bahislerine özel piyasalar üzerinden akıyor. SpaceX, xAI ve şimdi Boring Company aynı yatırımcı havuzunun aynı isme yaptığı üst üste bahisler haline geldi. Bu yoğunlaşma likiditeyi artırıyor ama riski de tek bir kurucunun etrafında topluyor.
Değerleme, tünel metresi başına gelirle değil, Musk’ın diğer şirketlerinin çarpanlarıyla açıklanıyor. Bu tur kapanırsa sorulacak soru şirketin ne kadar tünel kazdığı değil, piyasanın Musk markasına ne kadar daha prim ödemeye razı olduğu olacak.