Avrupa, sermaye kaçışını durdurmak için nihayet kendi ölçeğinde bir kart oynadı. Avrupa Komisyonu öncülüğünde ve EQT yönetiminde kurulan 5,7 milyar dolar hedefli Scaleup Europe Fonu, ilk yatırımını Finlandiyalı uydu şirketi ICEYE'a yönlendirdi. Fon, General Atlantic ile birlikte ICEYE'ın Haziran 2026'da kapanan 1 milyar euroluk Series F turunda 450 milyon euroluk birincil yatırıma ortak liderlik etti. Şirketin değerlemesi 10 milyar euronun üzerine çıktı.
Burada kritik nokta, paranın hangi tez üzerinden aktığı. Scaleup Europe, geç aşamada büyüyen Avrupalı teknoloji şirketlerinin ABD veya Asya sermayesine muhtaç kalmadan ölçeklenmesi için tasarlandı. İlk hamlenin savunma ve gözlem uydularıyla öne çıkan bir SAR teknolojisi şirketine yapılması tesadüf değil; jeopolitik gerilim, ESG raporlamasında uydu verisi zorunluluğu ve savunma harcamalarındaki artış, Earth Observation pazarını yıllardır en savunulabilir dikeylerden biri haline getirdi.
Değerleme tarafında tablo daha tartışmalı. 10 milyar euro üzeri fiyatlama, ICEYE'ı Avrupa'nın uzay teknolojisi alanında en pahalı özel şirketlerinden biri yapıyor ve bu seviyede getiri potansiyeli artık operasyonel büyümeye değil, kamu ihalelerinin sürekliliğine bağlı. Kazananlar net: Avrupa merkezli deep tech kurucuları, EQT gibi büyük fon yöneticileri ve savunma-uzay tedarik zinciri. Risk altında olansa geç aşama Avrupalı girişimlere büyüme sermayesi sağlayan geleneksel Amerikan fonları; artık masada rekabet edecekleri, siyasi motivasyonu yüksek ve sabırlı bir oyuncu var.
Scaleup Europe'un asıl mesajı ICEYE değil, bundan sonraki on yatırım olacak. Avrupa büyüme sermayesini içeride tutmaya karar verdiyse, valuation dinamikleri de Brüksel'in politik takvimiyle şekillenmeye başlar.