Hindistan'da çatı tipi güneş enerjisi yatırımı artık niş bir tema olmaktan çıktı. SolarSquare, B Capital, Elevation Capital ve Lightspeed Venture Partners gibi isimlerle yürüttüğü görüşmelerde 60 milyon dolara kadar finansman turu kapatmaya hazırlanıyor. Anlaşmanın önümüzdeki ay tamamlanması bekleniyor ve şirketin değerlemesi 500 milyon dolara çıkıyor; bu rakam bir önceki turun neredeyse iki katı.
Dikkat çekici nokta turun büyüklüğü değil, SolarSquare'in iş modelindeki kayma. Şirket düşük marjlı endüstriyel projelerden, yüksek marjlı konut kurulumlarına geçiyor. Bu yöneliş, Hindistan'ın net metering politikaları, konut segmentine yönelik merkezi sübvansiyonlar ve 2026'ya kadar şebekeye bağlı 40.000 MW çatı kapasitesi hedefiyle örtüşüyor. Yani sermaye girişi, devlet teşviğinin yarattığı talep eğrisini takip ediyor.
Değerleme tarafında 500 milyon dolar agresif ama temelsiz değil. Konut güneş kurulumlarında müşteri edinme maliyeti yüksek olsa da ünite ekonomisi, elektrik fiyatlarındaki artış ve düşen panel maliyetleriyle birlikte iyileşiyor. Kurumsal yatırımcı iştahının bu noktada yoğunlaşmasının asıl nedeni de bu marj genişlemesi.
Burada kritik bir ikinci dalga etkisi var. SolarSquare'e gelen sermaye, Hindistan'da iklim teknolojileri için bir referans fiyatlama oluşturuyor. Bu turun kapanmasıyla birlikte rakip çatı güneş şirketlerinin değerlemeleri yukarı çekilecek, finansman ve depolama tarafındaki yan oyuncular için de yeni bir sermaye penceresi açılacak. Risk ise konsantrasyonda: Sübvansiyon politikalarında olası bir gevşeme, bu segmentteki tüm değerlemeleri aynı anda baskılar.
Hindistan'ın çatısına yatırılan her dolar, artık sadece enerji değil, politika riski de satın alıyor.