Rakam yükseldi, sorun yerinde duruyor. Siyahi kurucuların aldığı çeyreklik girişim sermayesi 2022'den bu yana en yüksek seviyeye çıktı, ancak bu hareket yapısal bir iyileşmeden çok belirli anlaşmaların yarattığı tekil bir sıçramaya benziyor. Crunchbase araştırma direktörü Gené Teare, TechCrunch'a verdiği demeçte asıl darboğazın hâlâ aynı yerde olduğunu söylüyor: ağlara, ilişkilere ve erken aşama tanışmalara erişim.
Burada kritik nokta sermayenin neden bu segmente yeterince akmadığı sorusu. 2023 verilerine bakıldığında Siyahi kurucular ABD'deki toplam girişim sermayesinin yalnızca yüzde 0,48'ini, yani 136 milyar dolarlık havuzdan yaklaşık 661 milyon dolarını almıştı. Bu oran, fonların underrepresented founder mandatesi ile çıktığı dönemde bile çok düşük kaldı. Yatırımcı tarafındaki pattern matching alışkanlığı, erken aşama tanışmaların aynı kapalı çevreden gelmesi ve due diligence sürecinde tanıdık referansların ağır basması, çeyreklik rakam yükselse bile dağılımın değişmediğini gösteriyor. Bu yapı, underrepresented founder'lara odaklanan fonlar için aslında değerleme avantajı yaratıyor; çünkü görülmeyen yetenek havuzu, rekabetin daha az olduğu bir pazar anlamına geliyor.
Asıl mesele şu: çeyreklik sıçrama bir trend dönüşü değil, mevcut sistemin nadir gördüğü bir istisna. Sermaye akışı network'e bağlı kaldığı sürece, bir sonraki çeyrekte aynı rakamın korunması zor. Bu noktada kazananlar, geleneksel VC'lerin atladığı kurucularla erken aşamada masaya oturan niş fonlar olacak; risk altında olansa sıçrayan rakamı yapısal bir iyileşme olarak okuyup bunun üzerine tez kuran yatırımcılar. Tek bir çeyreğin verisi, on yıllık bir erişim sorununu kapatmaz. Rakam yükseldiğinde sorulması gereken soru değişmiyor: para kime, hangi ağ üzerinden ulaşıyor.